Suuri ETF-odysseiaPassiivisen sijoittamisen selviytymisopas!"Athene puhaltaa Odysseuksen poikaan Telemakhokseen miehisyyden henkeä. Hyviä neuvoja huomispäivän varalle sulattelee poika yön yli nukkuessaan." Homeros: Odysseia (800-600 eaa.)
Osa 1: Miten passiivista indeksirahastoa / ETF:ää hoidetaan? Moni janoaa nopeita vastauksia ja oikoteitä onneen, mutta Valistunut Sijoittaja aloittaa selviytymismaratoninsa alusta. Edetään maltilla ja kiihdytetään vauhtia vasta loppukilometreillä, jos rahkeita vielä silloin löytyy. Artikkelisarjassa käsitellään ETF:iä eli indeksiosuusrahastoja sekä passiivisia indeksirahastoja. Huomaa, että on olemassa myös aktiivisia ETF-rahastoja. Jotta ymmärtäisimme, miten rahastot todella toimivat, lukijan täytyy saapastella aluksi lähimpään pankkiin / rahastoyhtiöön. Hypätä myyntipöydän yli ja selvittää tie rahastonhoitajien huoneisiin. Koska kyseisestä proseduurista tullee lukijoille ongelmia viranomaisten kanssa, tein tämän itse. Huomaa, että maailmalla rahastojen käytännöissä ja säännöissä on varmasti pieniä eroja, mutta pääpiirteissään homma toimii seuraavasti. Kun perustiedot ovat karkeasti hallussa, ymmärrämme lisää mm. rahastojen hinnoittelusta ja likviditeettiin liittyvistä ongelmista.
Makaako täällä miehet vanttuut vaaterissa? Monesti luullaan, että passiivisten indeksirahastojen ja indeksiosuusrahastojen eli ETF:ien (jatkossa yhteisnimellä rahastot) salkunhoito on kokonaan ulkoistettu tietokoneelle, eikä varsinaista salkunhoitajaa/salkunhoitoa tarvita ollenkaan. Todellisuutta tämä ei tietenkään ole. Mikäpä tässä maailmassa lopulta olisi yksinkertaista? Yksi tehtävä on salkunhoitajalle mielestäni ylitse kaiken muun; se on rahaston kyky seurata kohdeindeksiään kaikissa tilanteissa niin nopeasti kuin on inhimillisesti mahdollista. Tähän on salkunhoitajan käytettävä aikaa, vaivaa ja varmistuksen varmistusta. Kun runsaasti osakkeita sisältävää rahastoa aletaan päivittämään, tulee tarkastaa fuusiot, splittaukset (osakkeiden jaot useampiin) ja irtaantumiset. Jos joskus kuulet/luet "tiukasta spin offista", on suomeksi kyseessä siis uuden yhtiön vaikeahko irtaantuminen vanhasta emostaan... Lisää hommia on tiedossa. Perinteisesti käteisellä saadut osingot täytyy tietysti sijoittaa heti indeksin määräämässä suhteessa uudelleen. Muutenhan todellinen sijoitusaste rahastoissa laskisi nopeasti alle tavoitellun 100%:n. Tämä ei koske osingot ulos maksavia rahastoja. Suomessahan osinkoja tulee, muutamaa poikkeusta lukuun ottamatta vain keväisin, mutta maailmalla osingot hajaantuvat ajallisesti usein jopa vuosineljänneksittäin maksettaviksi "pikkuosingoiksi".
Taival on yksinäinen, johtotähtenä indeksilaskija... Salkunhoitajan työ on aika yksinäistä, ja voisi kuvitella olevan helppoa hieman laistaa huomaamattomasti ikävistä byrokraattisista kiemuroista. Varsinaiset indeksilaskijat kuitenkin pitävät salkunhoitajat ruodussa ohjeillaan ja tiedotteillaan, joita lähtökohtaisesti noudatetaan orjallisesti. Tästä on meille piensijoittajille hyötyä, koska täten rahastojen muutosnopeus kasvaa ja indeksipoikkeamat jäävät mahdollisimman lyhyiksi. Rahaston sisältämät arvopaperit on arvostettava markkina-arvoon ja näiden kurssitietojen mukaan sitten määräytyy rahaston kulloinenkin hinta. Merkittävä ero rahastojen välillä on kuitenkin se, että ETF:ä pyörittävät rahastoyhtiöt määrittävät päivittäin merkintäyksikön, joka koostuu seurattavasta osakekorista ja käteisosuudesta. ETF-salkunhoitaja varmistaa päivittäin, että tämä merkintäyksikkö on joka päivä arvonlaskennan jälkeen "pelikunnossa" ja että merkintävälittäjät vastaanottavat sen mahdollisimman nopeasti. Merkintävälittäjinä toimivat yleensä kansainväliset suuret pankit. Merkintävälittäjän selkänojaa kaivataan, kun joku instituutio/muu suursijoittaja haluaa ostaa kerralla suuria määriä ETF:ää. Reaalimaailmassa ihmiset haluavat ostaa ja myydä, ja näitäkin päivittäisiä toimintoja on asianmukaisesti hoidettava. Pörssinoteeratuissa rahastoissa kaupankäynti on tosin ulkoistettu välittäjille, ja sijoittajat käyvät kauppaa keskenään. Alkaako jo kuulostaa työläältä ja vaivalloiselta? Höpsistä, mennään eteenpäin. Kirjoittanut:Petre Pomell, 21.8.2008, www.valistunutsijoittaja.com "Suuri ETF-odysseia" artikkelisarjan teossa on kirjoittajaa avustanut ammattisalkunhoitaja. Osaan II, olkaa hyvä! |